区域一 · 核心指标与猪价情景
生猪均价
10.41 元/kg
双汇发展
26.85 元
牧原股份
39.92 元
数据日期
2026-07-30
猪粮比 4.3:1 | 玉米 2422元/吨
猪价情景表 07-30 现价 10.41
| 情景 | 猪价 | 较现价 | 较低点 | |
|---|---|---|---|---|
| 4月低点 | 8.77 | -15.8% | +0.0% | 17年新低 |
| 当前现价 | 10.41 | +0.0% | +18.7% | 07-30均价 |
| 成本线(温和) | 12.00 | +15.3% | +36.8% | 牧原扭亏 |
| 正常盈利 | 14.00 | +34.5% | +59.6% | 2027中枢预期 |
| 周期反转 | 15.50 | +48.9% | +76.7% | 历史高点区域 |
区域三 · 牧原月度销售
2026年1-6月商品猪销售 H1收入501.45亿
| 月 | 销量 | 收入 | 均价 | 同比 |
|---|---|---|---|---|
| 1月 | 700.9 | 105.66 | 12.57 | — |
| 2月 | 460.3 | 64.05 | 11.59 | — |
| 3月 | 675.1 | 86.06 | 9.91 | -2.7% |
| 4月 | 714.3 | 85.03 | 9.45 | +8.7% |
| 5月 | 688.3 | 85.65 | 9.80 | +7.4% |
| 6月 | 622.7 | 75.00 | 9.69 | -11.3% |
关键运营指标
| 能繁母猪(3月末) | 312.9 | 万头 |
| 能繁母猪(6月末) | 311.3 | 万头 |
| H1累计销量 | 3,861.5 | 万头 |
| H1预亏 | 57-67亿 | 同比-153~-162% |
区域四 · 风险区
风险信号
1 高
高牧原亏损持续
猪粮比 4.3:1 低于5:1盈亏线，养殖端全面亏损
当前: 4.3
区域四 · 机会区
投资机会
1 个机会
中双汇低成本窗口
猪粮比 4.3:1 低于5:1，原料猪价低迷，双汇屠宰利润扩大
当前: 4.3
区域五 · 牧原股价预测
牧原股份
39.92 元
牧原目标价 07-30 现价 39.92
| 情景 | 目标价 | 较现价 | 对应猪价 | 估值 |
|---|---|---|---|---|
| 当前现价 | 39.92 | — | — | 07-30收盘 |
| 保守 | 42.00 | +5.2% | 12元 | PE15/PB3.5 |
| 中性 | 55.00 | +37.8% | 14元 | PE10/PB4.5 |
| 乐观 | 70.00 | +75.4% | 15-16元 | PE12-15/PB5.5 |
| 瑞银目标 | 60.55 | +51.7% | — | 买入评级 |
尺子 · 三层投资决策框架
第一层 · 远期锚
半年以上 | 决定"这票值不值得等"
③ 竞争护城河
8
深
成本比同行低≥1.5元/kg → 8-10分
① 公司基本面
7
微利
全年盈利≈13亿 → 5-7分
结论：反转逻辑成立，牧原不会死。 成本11.5 vs 行业13+，规模壁垒是硬护城河。全年可能微盈，但核心看点是猪价反转后利润弹性。
第二层 · 中期趋势
季度级 | 决定"现在顺风还是逆风"
② 行业景气度
6
去化中
去化加速+猪价未涨 → 5-7分
④ 估值与预期差
5
偏高
PB 3.0x，距33.0元底差20% → 0-4分
结论：风还没来，估值不便宜。 PB 3.0x距底部20%，安全边际不够。等猪价企稳或PB回到3.0以下再上量。
第三层 · 短期节奏
周/月级 | 决定"什么时候动手"
⑥a 个股相对板块
10
虹吸
牧原近1月 vs 畜牧指数 → +31.1%超额
⑥b 板块相对大盘
8
逆势
畜牧 vs 沪深300 → +3.7%超额
⑥ 市场风格(合并)
9
极强
板块轮动+龙一虹吸 = 双确认
⑤ 趋势与均线
4
缠绕
缠绕 | 距MA20(39.19)仅+0.7元
⛔ 生命线
—
止损
MA20=39.19跌破即走 | MA60=37.24硬底
结论：风格极强，均线缠绕，安全垫仅+0.7元。 板块逆势+龙一虹吸是进攻信号。跌破MA20(39.19)就收，不破可在回踩轻仓试。
区域二 · 趋势监控图表
三线趋势对比（猪价左轴 / 股价右轴）
红色 = 生猪均价（左轴 元/kg）｜ 紫/黄 = 双汇/牧原（右轴 元）
猪价 + 能繁母猪存栏 + 生猪期货
红色线 = 生猪均价（右轴 元/kg）｜蓝色线 = 能繁母猪（左轴 万头）｜紫/粉色虚线 = LH2609/LH2611期货（右轴 元/kg）
| 季度 | 季末存栏(万头) | 环比减少 | 去化斜率 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|
| 2025Q1末 | 4,058 | — | — | — |
| 2025Q2末 | 4,043 | -15 | -15/季 | 缓降 |
| 2025Q3末 | 4,035 | -8 | -8/季 | 趋缓 |
| 2025Q4末 | 3,961 | -74 | -74/季 | 加速↓ |
| 2026Q1末 | 3,904 | -57 | -57/季 | 持续↓ |
| 2026Q2末 | 3,815 | -89 | -89/季 | 最大降幅 |
5个季度累计去化243万头（-6.0%），Q4 2025起加速去化，Q2 2026降幅最大
归一化趋势（起点=100）
三条线同起点=100，看相对方向
猪粮比 + 饲料成本（元/吨）
红色线 = 猪粮比（左轴，盈亏线5:1）｜黄色 = 玉米现货 ｜ 绿色 = 豆粕（右轴）｜橙色虚线 = 玉米期货 ｜ 紫色虚线 = CBOT大豆
前瞻指标：冻品库存 + 肥标差 + 二育利用率（周频）
红色 = 冻品库存率%（>25%压力）｜蓝色 = 肥标差价差(元/kg)｜绿色 = 二育栏舍利用率%
牧原全年累计盈利积分曲线（三种情景）
实线=实际累计盈利｜虚线=情景预测｜红色=保守(猪价10.0)｜黄色=基准(11.2)｜绿色=乐观(13.0)｜紫色竖线=今日